12月集合信托運營數(shù)據(jù)如何?

　　近日，券商中國記者從第三方獲悉，12月份集合信托產(chǎn)品發(fā)行微降，而成立規(guī)模增長較明顯。截至1月4日，12月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品1940款，發(fā)行規(guī)模2450.09億元，與上月同時點相比減少2.16%。從收益率來看，12月集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.73%，環(huán)比增加0.09個百分點。

　　從募集情況來看，房地產(chǎn)類產(chǎn)品的募集規(guī)模較11月下滑10.05%，而工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信托資金募集增幅極大。分析認為，2020年年末房地產(chǎn)信托雖然有短暫的回升，但受限于額度和房企的“三道紅線”政策，該類業(yè)務(wù)新增規(guī)模的大幅增長難以持續(xù)。

　　集合信托發(fā)行規(guī)模再度下降

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，從發(fā)行情況來看，2020年12月集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模小幅下滑。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至1月4日，12月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品1940款，與上月同時點相比持平，發(fā)行規(guī)模2450.09億元，與上月同時點相比減少2.16%。

　　集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模在2020年7月-10月曾連續(xù)四個月下滑，11月止跌環(huán)比大漲30.93%。雖然12月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模沖高回落，但整體仍處于相對高位。

　　從成立情況來看，12月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模持續(xù)大幅增長。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至1月4日，12月共計成立集合信托產(chǎn)品2012款，與上月同時點相比增加14.96%，成立規(guī)模1960.02億元，與上月同時點相比增加16.30%。

　　用益信托研究員喻智認為，2020年上半年有疫情的影響下，融資環(huán)境寬松，集合信托業(yè)務(wù)短期內(nèi)出現(xiàn)了突飛猛進的情況，而下半年在壓降融資類業(yè)務(wù)的強力壓制之下，迫使信托公司加速轉(zhuǎn)型向標(biāo)品信托及服務(wù)信托，但市場對此類產(chǎn)品接受程度相對較低，信托發(fā)行規(guī)模因此大幅下降。

　　他認為，行業(yè)沖規(guī)模的季節(jié)性因素是近兩個月集合信托產(chǎn)品規(guī)模止跌回升的主要因素。近5年來集合信托市場在年末(11月、12月)均會出現(xiàn)募集規(guī)模大幅增加的情況，但這種增長一般難以持續(xù)。2021年信托行業(yè)的集合信托業(yè)務(wù)大概率還將處于一個下行的通道，同時非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)類產(chǎn)品和標(biāo)品投資類產(chǎn)品成為信托公司展業(yè)的主要方向。

2015年至今集合信托產(chǎn)品月度發(fā)行走勢圖 單位：億元，款

　　平均收益率上行至6.73%

　　12月集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)維持上行的走勢。從收益率來看，12月集合信托產(chǎn)品平均收益率為6.73%，環(huán)比增加0.09個百分點。

　　此前，集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率曾出現(xiàn)一波下行走勢。2020年下半年，集合信托產(chǎn)品的收益率在向下突破7%之后持續(xù)下行，10月集合信托產(chǎn)品的平均收益率跌至6.56%。

　　喻智分析，12月集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率繼續(xù)上行，可能的原因有：一是信托公司為沖業(yè)績對投資者的讓利;二是融資類產(chǎn)品投放增加，尤其是收益較高的房地產(chǎn)類產(chǎn)品。

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，12月預(yù)期收益率7%-8%之間的產(chǎn)品數(shù)量占比增加顯著。截至1月4日，在披露預(yù)期收益率的899款產(chǎn)品中，預(yù)期收益率在8%以上的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為9.32%，環(huán)比減少1.38個百分點;收益在7%-8%(含)之間的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為38.56%，環(huán)比增加4.65個百分點;收益在6%-7%(含)之間的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為32.96%，環(huán)比增加0.45個百分點;6%(含)及以下的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為19.16%，環(huán)比減少3.72個百分點。

　　具體而言，2年期以上產(chǎn)品收益增長最為顯著。分期限來看，1年期(含)以內(nèi)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.28%，環(huán)比增加0.12個百分點;1-2年(含)期產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為7.19%，環(huán)比減少0.04個百分點;二年以上期限的產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為6.76%，環(huán)比增加0.21個百分點。

　　同時，浮動收益型產(chǎn)品規(guī)模占比上升。2020年第四季度浮動收益類產(chǎn)品規(guī)模占比11.68%，環(huán)比增加7.63個百分點。喻智認為，浮動收益型產(chǎn)品比重的大幅增長從側(cè)面反映出信托公司在標(biāo)品信托以及股權(quán)投資類等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面的努力。

2015年至今集合信托產(chǎn)品收益走勢(按期限分類)單位：%

　　房地產(chǎn)類信托規(guī)模環(huán)比下滑10.05%

　　用益信托數(shù)據(jù)顯示，12月投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和其他三大領(lǐng)域的信托資金規(guī)模暴增。從募集情況來看，房地產(chǎn)類產(chǎn)品的募集規(guī)模較11月下滑10.05%，而工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信托資金募集增幅極大。

　　房地產(chǎn)類信托雖然在12月募集規(guī)模略有下行，但募集規(guī)模仍處于相對高位。喻智分析，受限于監(jiān)管層對房地產(chǎn)的收緊，房地產(chǎn)信托募集出現(xiàn)小幅下滑，但房地產(chǎn)信托收益相對較高，底層資產(chǎn)相對清晰，投資者對此類產(chǎn)品的接受能力較好，在年末沖規(guī)模中表現(xiàn)較為突出。

　　他認為，2020年年末房地產(chǎn)信托雖然有短暫的回升，但受限于額度和房企的“三道紅線”政策，該類業(yè)務(wù)的新增規(guī)模的大幅增長難以持續(xù)。房地產(chǎn)信托產(chǎn)品目前主要發(fā)展方向在于股權(quán)投資和永續(xù)債投資等形式的投資類產(chǎn)品。

　　另一方面，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托或出現(xiàn)回升。2020年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托二季度開始，受到其他融資渠道如債市、銀行等資金大量介入的沖擊，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品募集萎縮。但隨著疫情影響減弱，經(jīng)濟和政策均將逐步回歸常態(tài)，加上近期監(jiān)管層對地方債務(wù)風(fēng)險的重視(區(qū)域融資限制)，信托公司開展政信業(yè)務(wù)的機會可能有所增加。

　　同時，工商企業(yè)類產(chǎn)品雖在年末短期大幅增長，但預(yù)期2021年展業(yè)或難有大的突破。一方面，工商企業(yè)類信托的募集增長與宏觀經(jīng)濟息息相關(guān)，目前在經(jīng)濟復(fù)蘇之下有所起色，但經(jīng)濟下行和市場風(fēng)險高企的大環(huán)境未改，信托公司在選擇交易對手依舊謹(jǐn)慎。另一方面，融資類業(yè)務(wù)壓降短期內(nèi)不會有大的改變，工商企業(yè)信托展業(yè)模式難以大幅突破限制。

　　12月信托行業(yè)違約事件發(fā)生頻率仍不少。用益信托數(shù)據(jù)顯示，據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計，截至1月4日，12月共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件13起，涉及金額82.42億元。從投向領(lǐng)域來看，房地產(chǎn)、工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域均是違約事件高發(fā)的領(lǐng)域。

　　喻智認為，2021年信托行業(yè)的監(jiān)管環(huán)境大概率會延續(xù)2019年以來的“嚴(yán)”格局。無論是資金信托新規(guī)征求意見稿中的“50%的非標(biāo)比例限制”，還是融資類業(yè)務(wù)1萬億壓降目標(biāo)，信托公司未來保證未來業(yè)績的穩(wěn)健，發(fā)展標(biāo)品信托是刻不容緩。資管新規(guī)過渡期延長之后，2021年也是過渡期的最后一年，標(biāo)品信托產(chǎn)品在營銷方面不占優(yōu)勢，但未來發(fā)展的前景可期。