據(jù)市場人士向財聯(lián)社記者透露，近日交易所對城投債發(fā)行政策進(jìn)一步明確，此次明確內(nèi)容多為對過往政策的重申，目前城投監(jiān)管政策保持連貫穩(wěn)定，后續(xù)將持續(xù)完善城投公司的發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)。

　　上述人士同時表示，2021年以來，交易所陸續(xù)推出一系列的城投債發(fā)行監(jiān)管政策，部分條款此前一直為試行階段，經(jīng)過不斷與市場機(jī)構(gòu)的溝通，將形成較為系統(tǒng)全面的監(jiān)管政策體系。

　　城投債區(qū)域分化仍顯著

　　2021年城投債發(fā)行規(guī)模保持兩位數(shù)增長、凈融資額小幅下降，區(qū)域分化進(jìn)一步加劇。2021年末存量規(guī)模為11.82萬億元，較2020年底增長13.65%，增速同比下降1.75個百分點(diǎn)，占存量信用債的36.23%，占比較2020年底提高2.73個百分點(diǎn)。

　　此外，2021年城投債發(fā)行規(guī)模為5.41萬億元，同比增長20.69%，增速下滑超7個百分點(diǎn);凈融資額約1.87萬億元，同比小幅下降2.67%;發(fā)行利率波動較大，全年抬升25個基點(diǎn)(bp)。

　　交易方面，2021年城投債現(xiàn)券交易規(guī)模為11.83萬億元，同比增長19.7%，增速下滑1.3個百分點(diǎn)。除1個月、3個月外，其余各期限中債AA+城投債到期收益率均呈下降趨勢，長端回落幅度大于短端。

　　不過2021年城投債區(qū)域分化顯著，經(jīng)濟(jì)財政實力較強(qiáng)的東部地區(qū)城投債存量及發(fā)行規(guī)模較大，發(fā)行成本較低，而實力偏弱的西部和東北地區(qū)城投企業(yè)發(fā)債相對困難，市場認(rèn)可度相對較低;江蘇省城投債存量、發(fā)行量均居全國首位，占比分別高達(dá)21%、25%，上海市發(fā)行利差最低。

　　市場人士認(rèn)為，今后中高風(fēng)險地區(qū)的區(qū)縣級平臺發(fā)債，可能只能借新還舊，監(jiān)管部門或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)調(diào)發(fā)債主體和中介機(jī)構(gòu)對風(fēng)險防范的預(yù)防和處置工作，包括在債券發(fā)行期間的盡職調(diào)查工作和償債方面的安排管理，切實防范已有風(fēng)險擴(kuò)大。

　　下半年城投債到期壓力相對較大

　　據(jù)中誠信國際預(yù)測，2022年城投債的發(fā)行規(guī)?；蜻_(dá)5.0-5.5萬億元，到期及回售規(guī)?；虺?萬億元。全年城投債凈融資規(guī)模約為1.63萬億元，不排除在穩(wěn)增長壓力下凈融資規(guī)模上升的可能。

　　安信證券固收首席分析師池光勝指出，2022年城投債到期規(guī)模約1.6萬億，下半年到期壓力相對較大。其中境內(nèi)債到期1.4萬億，三、四季度到期規(guī)模均超4,000億;美元債到期246億美元，二季度和四季度到期量為77.4億美元、91.5億美元。

　　整體來看，2022年境內(nèi)城投債到期壓力集中在弱資質(zhì)主體，低等級、區(qū)縣級平臺到期規(guī)模較大，主要集中在江蘇、浙江、山東、四川等地區(qū);2022年城投美元債到期壓力集中在中高資質(zhì)平臺，弱資質(zhì)主體到期壓力相對較小。

　　市場人士預(yù)計，今后監(jiān)管層對雙創(chuàng)債券和鄉(xiāng)村振興公司債等部分債券發(fā)行條件或?qū)⒂兴潘?，以支持貧困、落后地區(qū)以及鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，交易所可能還將鼓勵發(fā)行普惠型資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)和創(chuàng)設(shè)信用違約互換(CDS)，允許設(shè)置轉(zhuǎn)股等條款，鼓勵發(fā)揮政策性融資擔(dān)保的效用。