周三，各期限信用債收益率小幅上行，地產債整體走弱，金地集團債券跌幅居前，“21金地MTN004”、“21碧地01”跌超29%。Wind數據顯示，昨日銀行間及交易所信用債(企業債、公司債、中票、短融、定向工具)共成交1284只，總成交金額968.12億元。其中557只信用債上漲，111只信用債持平，576只信用債下跌。

　　中債各期限中短期票據收益率較上日集體上行。其中，AAA級中短期票據中，1年期收益率上行1.38個基點報2.0617%；3年期收益率上行1.27個基點報2.6124%；5年期收益率上行1.57個基點報2.9223%。AA+級中短期票據中，1年期收益率上行1.38個基點報2.1893%；3年期收益率上行0.27個基點報2.7709%；5年期收益率上行0.57個基點報3.1413%。AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.38個基點報2.2793%；3年期收益率上行1.27個基點報2.9509%；5年期收益率上行1.57個基點報3.6113%。

　　地產債整體走弱，金地集團債券跌幅居前，“21金地MTN004”、“21碧地01”跌超29%，“21金地MTN003”、“22綠城地產MTN001”跌超24%，“20旭輝01”和“20龍控04”跌超9%，“20正榮03”跌近9%，“20世茂G1”跌超5%，“20龍控01”和“21濱房02”跌超4%；“21碧地02”漲近46%，“20金地MTN004”漲超30%，“19龍控01”漲超9%。

　　從剩余期限分布來看，1年期以內信用債成交金額居首，共成交499只，總金額為454.69億元。此外，1-3年期共成交543只，總成交金額為338.77億元；3-5年期共成交204只，總成交金額為145.77億元；5年期以上共成交38只，總成交金額為28.89億元。從評級分布來看，AAA級信用債成交金額居首，共成交440只，總金額為254.8億元。此外，AA+級信用債共成交176只，總成交金額為91.72億元；AA級信用債共成交79只，總成交金額為34.14億元；A-1級信用債共成交9只，總成交金額為4.6億元；AA-級信用債共成交3只，總成交金額為0.05億元。

　　中債各期限中短期票據信用利差較上日多數走闊逾1個基點，1年期收窄約2個基點。其中，1年期中短期票據中，AAA級信用利差收窄1.9個基點至17.38BP；AA+級信用利差收窄1.9個基點至30.14BP；AA級信用利差收窄2.9個基點至39.14BP。3年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊1.52個基點至23.72BP；AA+級信用利差走闊0.52個基點至39.57BP；AA級信用利差走闊1.52個基點至57.57BP。5年期中短期票據中，AAA級信用利差走闊1.33個基點至40.8BP；AA+級信用利差走闊0.33個基點至62.7BP；AA級信用利差走闊1.33個基點至109.7BP。

　　8月24成交活躍券(成交金額超1億元)：“22淄博礦業MTN001”、“22岳陽城投PPN001”、“22常德經建SCP002”、“22伊利實業SCP020”、“22滬電力SCP007”成交額位列前五，分別為23.5億元、17.3億元、12.4億元、11億元、10億元。

　　漲幅超2%的信用債前三名：“21碧地02”、“20金地MTN004”、“19龍控01”漲幅位居前三，分別漲45.9%、30.12%、9.08%，分別成交605.5萬元、930.21萬元、90.52萬元。

　　高收益債：共59只收益率高于15%的信用債有成交，其中“20世茂G4”、“15世茂02”、“20世茂G1”收益率位列前三，分別為2518.42%、1737.87%、482.99%，三只債分別成交11.8萬元、72.7萬元、292.53萬元。收益率處于8%-15%區間的信用債共54只，其中“21金地03”、“20復星03”、“G17龍湖2”收益率位列前三，分別為14.8%、14.6%、14.58%，三只債分別成交42.6萬元、84.7萬元、43萬元。

　　城投債：各期限城投債收益率較上日均有所上行。其中，AAA級城投債中，1年期收益率上行0.46個基點報2.0332%；3年期收益率上行1.87個基點報2.6077%；5年期收益率上行2.16個基點報3.0087%。AA+級城投債中，1年期收益率上行1.46個基點報2.1396%；3年期收益率上行0.87個基點報2.7172%；5年期收益率上行0.17個基點報3.139%。AA級城投債中，1年期收益率上行3.46個基點報2.2396%；3年期收益率上行1.87個基點報2.8422%；5年期收益率上行1.17個基點報3.364%。

　　美元債：據DM數據顯示，投資級地產債指數跌0.25bps,至5.8461%；高收益地產債板塊指數漲26.74bps,至58.0881%；投資級城投板塊指數4.9394%；高收益城投板塊指數漲0.15bps，至5.6662%。

(資料來源：DM數據)

　　中信證券認為，政策和經濟的博弈中，財政政策成為主要的發力方向，上半年退稅為主，下半年“用好專項債限額”，推動重大項目建設。此外，央行降息之后，LPR下調降低實體經濟融資成本，同時進一步發揮政策性金融和結構性工具的作用。超預期降息之后的補漲行情過后，警惕資金利率向政策利率回歸。信用債珍惜“中游品種”。