恒進感應科技(十堰)股份有限公司(證券簡稱：恒進感應，證券代碼：838670)北交所IPO將于6月22日進行網上申購。本次發行采用戰略投資者定向配售(以下簡稱“戰略配售”)和網上向開通北交所交易權限的合格投資者定價發行(以下簡稱“網上發行”)相結合的方式進行。

　　此前出爐的恒進感應戰投名單顯示，公司股票受到機構熱捧，安信證券、金長川、丹桂順、開源證券等8家戰略投資者合計認購340萬股。

　　據招股說明書披露，恒進感應擬IPO募資約3.3億元，用于感應熱處理設備制造項目(一期)、研發中心項目、補充流動資金。

　　對于這家即將進入申購環節的公司，投資者不僅需要了解其市場地位，更需要了解其核心競爭力，綜合分析才能作出科學的市場估值。

　　專注20年成就高檔數控感應熱處理行業領軍企業

　　恒進感應成立于2002年，2016年在新三板掛牌，是一家專注于中高檔數控感應熱處理成套設備及其關鍵功能部件的研發、生產、銷售和技術服務的高新技術企業。公司是“湖北省專精特新小巨人企業”、湖北省支柱產業細分領域隱形冠軍示范企業。

　　公司主要產品為具有自主知識產權和核心技術的中高檔數控感應淬火機床、感應加熱電源、淬火變壓器及感應器等關鍵功能部件，是一家擁有完整產業鏈、技術鏈的創新型企業。其中，數控感應淬火機床營收占比逐年提高，2021年已達96.04%。

　　公司根據用戶所需加工零件的類型、尺寸、性能參數、材料、熱處理工藝等要求生產定制化的專用數控感應淬火機床。公司的產品應用領域廣泛，針對不同應用場景市場開發了多款中高檔感應淬火機床。

　　公司在風電裝備、工程機械、汽車制造等領域具有明顯市場競爭優勢，已經成為羅特艾德、新強聯、洛軸集團、瓦軸集團、大冶軸、天馬集團、三一集團、徐工集團、濟寧銳博、山推股份、濟寧松岳、萬向集團、江淮汽車、東風汽車、經緯紡織等一批國內知名大型企業的感應熱處理設備供應商。

　　公司目前主要與外資同行業企業開展競爭，是國內中高檔數控感應熱處理行業領軍企業之一。公司的中高檔數控感應淬火機床已經實現核心技術自主可控，滿足進口替代的要求。

　　由于市場地位日益突出，公司的業績是蒸蒸日上。

　　2019~2021年，公司營業收入分別為5,079.33萬元、9,864.25萬元和14,129.40萬元，增長較快。扣除非經常性損益后歸屬母公司股東凈利潤分別為1,300.57萬元、3,416.17萬元和5,314.11萬元，呈快速增長趨勢。

　　2019~2021年，公司來自于風電裝備、工程機械和汽車制造領域的主營業務收入分別為4,747.26萬元、9,401.62萬元和13,847.77萬元，占各年主營業務收入的比例分別為95.37%、96.80%和98.90%。

　　堅持自主創新形成制勝市場的核心競爭力

　　國家設立北交所的目的是扶持專精特新中小企業，因此北交所上市公司的創新屬性總是受到市場的特別關注。

　　恒進感應自成立以來一直將堅持自主技術創新作為打造核心競爭力的關鍵，不遺余力加強研發投入，分階段通過研發帶動產品優化和升級，以保持產品的競爭力和技術的領先。

　　其中，2021年度，公司研發費用達600.24萬元，相比2020年度的458.98萬元，大幅增長30.78%。

　　董事長周祥成先生就是公司研發團隊的領頭人。他曾在2014年9月被國家電爐監督檢驗中心授予“熱處理技術專家”稱號，2018年4月被湖北汽車工業學院聘請為電氣與信息工程學院兼職教授。近年來，他又先后獲得了中國科技產業促進會授予的“科技創新一等獎”，中國機械工業聯合會、中國機械工程學會所授予的“科技進步二等獎”等榮譽。

　　在周祥成先生的帶領下，公司通過長期技術積累和發展，培養了一支高水平、強有力的技術研發團隊，形成了較強的自主創新能力。

　　公司大多數研發人員工作10年以上，積累了豐富的研發經驗和大量的實踐操作案例，熟悉公司產品的下游客戶市場、使用場景、工作狀況，這是保持公司具備持續創新能力的根本原因。

　　截至2021年12月31日，公司擁有已授權的專利104項，其中發明專利9項、實用新型專利75項、外觀專利20項。公司參與制定1項行業標準、承擔過2項湖北省科技廳的重大研發項目。

　　近年來，公司及研發的多項產品和技術曾經榮獲“國家重點新產品”、“產學研合作創新成果獎一等獎”、“科技創新一等獎”、“科技進步二、三等獎”、“中國好技術獎”、“湖北省中小企業創新獎”、“湖北省信息化與工業化融合試點示范企業”、“湖北省智能制造試點示范項目”、“湖北省知識產權示范建設企業”等獎項。

　　公司迅速積累的核心技術成果早已成為制勝市場的核心競爭力，表現在核心技術產品收入占營業收入的比例逐年提高，2021年已達99.10%。

　　由于公司產品技術含量不斷提高，技術壁壘不斷加固，因此市場議價能力逐漸增強，使公司獲得越來越多的附加值。

　　公司報告期內的客戶以風電裝備、工程機械和汽車制造領域的龍頭企業為主，其對中高檔數控感應淬火機床的加工效率、加工精度保持性、設備兼容性、工藝參數穩定性、質量標準等方面的定制化要求較高，相較于機床價格，客戶更重視機床設備的穩定性、技術先進性、售后服務響應速度及服務質量，故公司主要產品毛利率相對較高。

　　招股書顯示，2019~2021年公司主營業務毛利率分別為50.02%、52.13%、53.94%，始終保持在較高水平。

　　相比之下，同行業可比公司升華感應，主營業務毛利率分別為38.19%、40.71%、42.20%。

　　進口替代，掌握卡脖子技術

　　近年來新強聯(SZ:300850)等廠商，采用較為先進的無軟帶淬火技術，也即改良后的感應加熱淬火，風電軸承產品在淬火后沒有軟帶區域，回轉支承滾道不存在薄弱環節，可提高回轉支承的承載能力和可靠性，提高回轉支承的使用壽命，滿足高速重載的使用場合，同時也節約了生產成本，該技術的應用有望推進國產風電主軸軸承的替代進程。

　　公司是國內唯一一家掌握風電大型軸承無軟帶淬火機床技術，單臺價格超千萬，已經實現銷售，需求旺盛。目前公司的無軟帶已經在洛陽新強聯等客戶現場投入使用。從1年內的訂單數和新增產能的擴充速度來看，公司2022年業績可期。

　　綜合分析，恒進感應自成立以來專注于中高檔數控感應熱處理成套設備領域，20年磨一劍獲得行業“隱形冠軍”的市場地位。由于公司制勝市場的核心競爭力來自于長期堅持自主創新形成的技術壁壘，因此公司業績發展具有可持續性。